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库存处于低位焦炭逐步布局多单

2018/10/10 8:44:34       

    期货日报消息。今年是焦炭行业去产能元年,而香港马会开奖结果是促进行业整合的重要手段,从大气污染排放限值,到香港马会开奖结果特别排放标准,再到特别排放,焦化行业的香港马会开奖结果标准不断提高,伴随着香港马会开奖结果标准及要求的提高,符合香港马会开奖结果要求的大型焦化企业将进一步发展壮大,而香港马会开奖结果不达标的小型焦化企业将逐步退出市场,焦化行业将完成产业升级,行业集中度也将逐步提高。

  库存处于低位

  9月以来,虽然焦炭价格步入跌势,但库存总体仍处于低位,这也从侧面反映出焦炭供应偏紧的事实。此轮焦炭现货提降,独立焦化厂库存虽有增高,但其实并不过高,而且才经过两轮提降,独立焦化厂库存在9月21日又开始下跌,从29万吨降低至26万吨,近日库存虽升至34万吨,但相比前两轮的提降,焦化厂库存累积仍处于低位。

  从钢厂库存来看,目前钢厂焦炭库存处于适中水平。我们认为矛盾的发起点可能再次来源于贸易商,目前主要港口库存已降至240万吨,贸易商多持谨慎观望态度。近期,港口与产地价格倒挂的情况在一定程度上有所修复,待焦炭价格降至合适位置时,贸易商很可能又开启新一轮囤货,这将促使焦炭价格触底反弹。

  成本支撑仍在

  受近期焦煤价格上涨影响,焦炭成本线已上移,根据我们的测算,目前主产地山西准一级焦成本在1900元/吨左右,从产地至港口的运费在200元/吨,焦化行业处于香港马会开奖结果去产能的产业转型发展期,焦企需要一定的利润空间以完成产业升级,若以吨焦利润200元/吨计,那么焦炭理论价格约2300元/吨。从成本加合理利润的角度看,焦炭期货价格在现在的位置存在很强支撑。

  近期焦化厂限产力度不大,10月唐山钢厂将提前限产,预计焦化厂库存将继续累积,现货价格仍将走弱。但当前总库存低位的现状说明了行业总体供需紧平衡的格局,后期随着11月汾渭平原香港马会开奖结果的加强,供给收紧将使得焦炭现货价格企稳。

  目前的市场和6月、7月时的下跌有相似之处,均为贸易商去库存、港口产地价格倒挂,而总库存则一直处于低位。同时,7月底有对于8月20日香港马会开奖结果加强的预期,当前则有对于11月香港马会开奖结果加强的预期,我们认为当前的市场可能重复7月的故事。近期,随着产地价格的下跌,港口和产地价格倒挂的情况已经开始修复,若产地价格进一步下跌,则港口和产地价格倒挂的情况将消失,重新激发贸易商从产地采购的积极性。同时,若价格进一步下跌,由于11月香港马会开奖结果预期加强,绝对价格处于相对低位也将使得贸易商再度囤货。

  似曾相似燕归来,又到逢低买入时。综合来看,焦炭港口价格在2300元/吨一线支撑很强,按照一定的贴水,期货1901合约在2200元/吨一线同样具备很强的支撑。短期内现货价格仍然处于下跌态势,但期价下跌空间已经不大,预计将在低位反复振荡,现货价格则可能在香港马会开奖结果预期发酵后,随着贸易商的重新囤货而企稳。

  目前焦炭市场最大的风险在于近期供给上升,导致螺纹钢价格持续疲弱。但受高基差低库存的支撑,螺纹钢价格深跌的概率不大。10月若供给端香港马会开奖结果方面再度对大幅放松的预期纠偏,则可能出现贴水修复,为焦炭价格再度走强提供良好的外部环境。

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