供需矛盾焦灼 成材基差仍有扩张空间

钢材：节后首日，成交放缓

昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1901合约跌2.15%。热轧1901合约跌1.52%。唐山普方坯含税出厂价3930元/吨，较上一交易日下降40元/吨。建材市场报价北京地区4390 -4410元，山东地区报4440-4490元，杭州地区报4590-4630元，上海报4480-4550元，广州地区报4630-4640元，西安地区报4490-4540元。

观点：昨日全国建材成交17.23万吨，成交量弱势平稳。昨日钢银数据显示周二建材库存环比降3.61%，热卷库存环比降3.54%。库存持续降低，供需关系改善，随着冬季限产临近，钢材市场进一步向供小于求推进。昨日上海螺纹对盘面基差678元，较上周末继续走扩，我们认为，在现货需求相对稳定甚至有部分赶工的情况下，主力1901合约交易1月价格，未能反映现货成交，因此基差仍有走扩空间。套利方面，建议多螺纹1810，空1901合约正套逢高获利离场。

策略：谨慎看多。合约分歧加剧。套利方面：多螺纹1810空1901跨期正套逢高获利离场。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：钢厂补库VS钢厂限产

昨日日盘铁矿石1901合约收于497元/吨，较前一交易日下跌0.8%。普氏指数68.8美元，较前一日跌0.1美元，月均68.64美元。

观点：昨日铁矿市场成交较好，港口成交74.9万吨。成交品种中，MNP、金布巴占50%，高品块占15%，低品粉占26%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8440，在岸人民币收盘报6.8777。昨日现货成交继续向好，钢厂有补库意愿，不过进入10月即将开启新一轮取暖季限产，铁水产量环比下降。总体而言，矿石当前供需关系较好，但向上空间有限。后续需密切关注限产政策执行情况及钢厂采购量。

策略：中性，宽幅偏强振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：徐州陆续复产，焦炭现货持续疲弱

期货方面，昨日日盘煤焦合约纷纷下跌，焦煤主力1901合约收盘跌0.16%，焦炭主力1901合约收盘跌1.38%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2450元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格下跌50元至2400元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌1美元至193美元/吨，折算成人民币1587.4元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，山西、河北等地第二轮提降普遍落地，且晋城地区个别钢厂提出第三轮提降。近期焦炭供给适度宽松，徐州焦企陆续复产，目前日产焦炭1.2万吨左右。下游部分钢厂节后小幅增库，钢厂开工受愛赢彩票网址影响，焦炭需求小幅下滑。焦煤方面，短期价格持稳，前期价格偏高煤种有主动降价意愿，下游焦企采购较为谨慎。后期受焦企限产影响，需求会逐步缩小，上涨空间有限。综合来看，近期焦炭现货持续疲弱，但因库存较低，焦价仍有支撑。

策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作；焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，贴水收窄，谨慎操作。套利方面：无。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战愛赢彩票网址检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。